Мир в долговой яме: почему поставлен рекорд по долгам и как быть дальше

Стопроцентный долг

Госдолг всех стран мира к концу 2020 г. достиг почти 100% (97,6%) мирового валового внутреннего продукта (ВВП). Такую оценку дал МВФ. Годом ранее он был 83,5%. Совокупная сумма долга, в пересчете на доллары США, составила 89,6 трлн долл.

В тоже время, летом прошлого года МВФ прогнозировал показатель на уровне 101,5%, что хуже нынешних оценок.

Специалисты фонда сообщили, что в 2020 г. международная финансовая помощь в размере 14 трлн долл. способствовала спасению жизней, а также ослабила влияние пандемии на потребление и производство.

«Наряду с экономическим спадом, вызвавшим снижение доходов, такая поддержка привела к росту государственного долга и дефицита», - отмечается в докладе.

Эксперты в таком положении вещей винят, в первую очередь, коронавирус и вызванный им мировой кризис.

Так, директор Crane IP Law Firm Иван НИКИТЧЕНКО говорит, что основная причина - это ограничительные меры, которые вынудили многие предприятия закрыться. Для поддержания финансового состояния бизнеса и населения правительства стран мира начали вводить государственные программы. Часто деньги просто раздавались населению. Чтобы профинансировать большие дополнительные расходы, власти были вынуждены выходить на долговой рынок и занимать деньги.

Руководитель отдела аналитики ГК Forex Club Андрей ШЕВЧИШИН добавляет еще одну причину - колебания цены на рынке нефти, которые на время даже уходили в отрицательную область, ослабляя национальные валюты и подрывая экономики некоторых стран-производителей.

Самые большие должники

В докладе говорится, что наибольший рост дефицита и долга был отмечен в странах с развитой экономикой. Их задолженность повысилась за год со 105% до 123%.  

Среди самых больших должников лидирует Япония (258,7%). На втором месте США с показателем 128,7%, на третьем Франция (115, 3%).

Старший аналитик финансовой компании «Альпари» Вадим ИОСУБ говорит, что основная причина роста госдолга развитых стран в 2021 г. связана с коронавирусом. На фоне пандемии именно в этих странах оказывалась наибольшая помощь гражданам и предприятиям. Средства в бюджете на это предусмотрены не были, возник дефицит, который надо было финансировать новыми заимствованиями.

И. Никитченко причиной сложившейся ситуации видит то, что развитые страны имеют самую большую долю услуг и малого бизнеса в составе ВВП. Поэтому ограничительные меры из-за карантина ударили по таким экономикам сильнее, чем по «сырьевым» странам. Также, эти страны имеют лучшие кредитные рейтинги, что позволяет им занимать под очень низкие ставки. Кроме того, в период кризиса вырастают риски, и инвесторы предпочитают хранить средства в «тихих гаванях». Развитые страны являются такими убежищами. Правительства этих стран, понимая острую необходимость господдержки экономики, шли на повышение госдолга. Не стоит также забывать, что у развитых стран самые большие объемы ВВП. Например, для Германии 10% от уровня ВВП - это около 390 млрд долл. Тогда как все 100% ВВП Украины - это только 140 млрд долл.

А. Шевчишин отмечает, что основной вклад в объем мирового госдолга вносят США. Причем, объем их долга остается значительным уже не первый год. В 2019 г., например, этот показатель составлял 69 трлн долл., и 22 трлн из них приходились  на займы федерального правительства.

Сергей РОДЛЕР, аналитик финансовой компании ТелеТрейд, поясняет сложную ситуацию с госдолгом США тем, что там приняли беспрецедентный пакет фискальных стимулов на 2,2 трлн долл. еще в первом полугодии прошлого года, а в данный момент обсуждают введение очередной порции помощи на 1,9 трлн долл. Ситуация в США внушает серьезные опасения. Дефицит бюджета 1,4 трлн долл. вместе с новыми стимулами могут привести к росту госдолга до 140% уже в 2021 г. Скорее всего, демократы будут решать проблемы, увеличивая налоговую нагрузку на корпорации и состоятельных граждан.

В Европе также стимулировали экономику, но меньшими объемами - порядка 750 млрд евро. Европейцы с большим скепсисом относятся к спасательным мерам, особенно «бережливая четверка» (Нидерланды, Австрия, Дания и Швеция). Даже эта сумма была выделена не сразу. Но ситуацию в ЕС усложнил тот факт, что из крупных стран бюджет был профицитным лишь у Германии, тогда как у Великобритании, Франции и др. наблюдался дефицит. 

А. Шевчишин резюмирует: если ситуация с коронавирусом не будет разрешена (например, при помощи  массовой вакцинации), последуют новые локдауны и ограничительные меры, что повлечет за собой дальнейшее увеличение кредитования населения и бизнеса и новое заимствование странами. Так же на ситуацию могут повлиять политические факторы: санкции, международное экономическое сотрудничество между странами (в частности, разрешение конфликта между США и Китаем) и т.п.

Долг Украины не критичен

Госдолг Украины вырос в 2020 г. до 90 млрд долл. (64% ВВП).

Министр финансов Сергей Марченко не считает его критичным по отношению к ВВП.

«С точки зрения этого соотношения, мы не находимся в критической точке точно. Если у нас госдолг вырос за 2020 г., то на это были причины, у нас был достаточно большой дефицит бюджета. Я бы сказал - критичность долга надо смотреть по другим показателям: это расходы на обслуживание долга, которые закладываются в бюджете, и уровень долговой нагрузки по погашению долга. Надо смотреть на конкретный год, даже на конкретный месяц», - подчеркнул министр.

В тоже время, председатель Счетной палаты Украины Валерий ПАЦКАН заявил, что каждая седьмая гривна доходов госбюджета идет на обслуживание госдолга, и каждый украинец за обслуживание госдолга в 2020 г. заплатил по 106 долл.

Поэтому многие эксперты менее оптимистичны в своих оценках. Так, А. Шевчишин считает ситуацию с госдолгом довольно напряженной. Особенно, по его мнению, опасно то, что государственный и гарантированный государством внешний долг составил 59,5% от общей суммы госдолга, или 53,7 млрд.

По словам И. Никитченко, в 2020 г. госдолг Украины в долларах  вырос на 7%. Относительно уровня ВВП долг подрос с 50 до 64%. Допустимым считается уровень до 60%. Тем не менее, это - не самый большой долг для Украины. В 2016 г. его уровень был 81%. Но на кредитный рейтинг влияет не только соотношение долга к ВВП. Например, этот показатель у США около 100%, но их кредитный рейтинг - максимально высокий. У Японии рейтинг также хороший, тогда как уровень госдолга выше 200%. У России же рейтинг существенно ниже, хотя госдолг только 20%, что является одним из лучших показателей в мире. Просто инвесторы верят в то, что такие страны, как США и Япония, могут обслуживать долг, а вот такие как Россия - не факт.

В. Иосуб считает, что основным фактором роста госдолга Украины были не столько новые долги, сколько девальвация гривны.

Прогнозы на 2021 г.

Эксперты МВФ прогнозируют, что в 2021 г. ситуация с госдолгом в мировом масштабе улучшится. Они надеются на подъем показателя до 99,5% ВВП.

Согласно их прогнозу, в большинстве стран произойдет снижение бюджетных дефицитов вследствие автоматического роста доходов и снижения расходов при восстановлении экономики, а также прекращения действия временных мер, связанных с пандемией COVID-19.

Однако из-за повышенных уровней задолженности, валютных рисков и опасений по поводу снижения рейтингов ожидается, что многие страны ужесточат налогово-бюджетную политику в 2021 г.

По оценке МВФ, мировая экономика вырастет на 5,5%. В тоже время, более чем в 150 странах доходы на душу населения в 2021 г. будут ниже уровня 2019 г.

Виктория Хаджирадева

Подверстка: Как снизить долг?

Позиция Иосуба: улучшать качество долга.

- Многие страны, даже наращивая долг, прекрасно себя чувствуют. Не обязательно снижать долг или даже соотношение долг/ВВП. Нужно  улучшать качество долга: увеличивать долю долга в национальной валюте и сроки заимствования, снижать процент по долгу. Если этого добиться, то и растущий долг будет уменьшать давление на экономику и даже способствовать ее развитию.

Вадим Иосуб, старший аналитик финансовой компании «Альпари».

Мнение Никитченко: Наращивать ВВП.

- Для уменьшения госдолга нужно, во-первых, снижать его объем. Во-вторых, наращивать ВВП. В-третьих, укреплять курс нацвалюты, что увеличивает объем ВВП в долларах при неизменной сумме долгов, номинированных в долларах.

Поэтому госдолг в абсолютных цифрах можно даже увеличивать - главное чтобы ВВП рос быстрее.

Иван Никитченко, директор Crane IP Law Firm.

Взгляд Родлера: Погашать тело кредита.

- Сечас стоимость обслуживания долга пытаются снизить путем заимствования новых более дешевых кредитов, которыми покрывают старые и более дорогие. Для того, чтобы кардинально изменить ситуацию необходимо развивать экономику, чтобы иметь возможность погасить основное тело долга. 

Сергей Родлер, аналитик финансовой компании ТелеТрейд.